聚焦高景气板块 公募多维度掘金年报

发布日期：2024-01-31 04:36    点击次数：169

上市公司2023年年报披露拉开帷幕。在此阶段，基金经理会结合公司经营情况、财务数据、估值等因素适当调整投资组合。

多位基金经理表示，今年会更多关注出口链、医药、电子、汽车等领域业绩反转个股的投资机会。

公募多维度“掘金”年报

A股进入“年报时间”。Wind数据显示，截至1月19日，已有356家上市公司披露了2023年年度业绩预告及主要经营数据，其中，266家公司2023年净利润同比实现增长，占比约75%。

“年报和一季报对于投资有较强的指引作用，这也是为什么市场往往会在4月份形成交易主线的原因。”一位基金公司权益投资总监表示。

兴业基金权益投资部总经理、基金经理邹慧表示，年报是对上市公司过去一年经营结果最重要的总结。同时，上市公司也会在年报里对新一年的经营做出规划和展望，是对该公司投资价值和未来发展判断的重要依据。

中国基金报记者了解到，目前，基金经理比较关注“业绩超预期”的行业和个股，主要集中在出口链、医药、电子、汽车等领域。

邹慧表示，业绩超预期主要出现在几个方面：一是年报、四季报里，一些家电、轻工等出口链的上市公司业绩保持了高增长；二是部分医药、电子、传媒等成长方向开始出现景气增长和业绩超预期的公司；三是传统制造领域，比如电气设备制造、汽车零部件、金属加工等超预期的业绩增长。

鑫元鑫选稳健养老目标一年持有拟任基金经理徐欢关注的个股主要分布在家电、纺织服装、消费者服务、食品饮料、汽车、医药、电子、计算机等领域。据徐欢观察，业绩预告披露后上涨的公司具备以下特征：其一，2023年业绩增速较快；其二，估值处于历史较低水平；其三，公司经营稳健，长期资本回报率高，自由现金流好，分红较高。

“目前，一些偏出口方向，尤其海外业务占比较高的公司年报业绩普遍有超预期的表现。一方面，海外库存周期见底，去库存结束，客户开始下单；另一方面，伴随中国企业借助跨境电商渠道出海，海外业务拓展速度加快，助力业绩增长。”深圳一位基金公司权益投资总监谈道。

聚焦高景气度、业绩反转等方向

多位基金经理表示，会根据年报披露情况，结合公司经营情况、财务数据、估值等情况适度调仓，优化投资组合。

邹慧表示，今年是中国经济增速继续换挡的一年，传统经济领域的高增长细分行业或进一步减少，新经济领域的高增长行业培育可能还需要一定时间。因此，今年的投资策略和组合会更注重对行业和个股长期发展空间和天花板的研究。“当然，业绩基本面始终是选行业和选个股的根本，我们会继续在细分领域里寻找可以持续跑赢的公司。”

上述深圳基金公司权益投资总监表示，年报披露后，上市公司基本面轮廓进一步清晰，盈利改善、估值低位的优质公司凸显出中长期配置价值。后续将根据年报披露的情况，综合审视企业长期竞争优势、中期基本面趋势和短期估值等多种因素，适当调仓换股。新基金建仓将秉持相对稳健的原则，在仓位管理方面更为严格，选股更加重视波动率和安全边际。

“对年报和一季报，我一般会关注两点，一是高景气产业方向是否能够兑现；二是处在下行周期的行业是否会出现拐点，一旦出现兑现信号，将会是4月份后调仓的重要依据。”他谈道。

徐欢认为，企业α的重要性高于宏观及所属行业层面的β因素。基金组合管理的核心因素包括组合波动率的控制、持仓公司估值与资本回报、增长潜力匹配情况。他们会根据年报披露的信息，对组合做出调整：若披露的短期业绩不及预期，会分析原因、保持关注；若出现上市公司损害股东利益的情况，会坚决卖出；若股价阶段性上涨导致隐含回报率低于资金成本，则会及时止盈。